新葡萄京娱乐场app下载看多水务,夯实督查常态化

本周观点:水务运营板块表现最佳,价格市场化促进运营资产价值抬升。本周水务运营上涨3.10%,因上周发改委出台创新和完善绿色发展价格机制的意见推进资源价格市场化进程,用水水价、污水处理费预期提价,利好水务企业现金流回款、增厚企业利润。且去杠杆紧信用背景下运营资产具备利润稳定、现金流好、自我造血能力强等优势,水务行业受重视,横向对比水务板块估值也大幅低于国际龙头。督查常态化机制夯实,危废、非电领域大气治理迎红利期。本周中央环保督查第一批针对10个省份的“回头看”进驻全部结束,第二批针对其他省份预计紧随其后,从问责人数看“回头看”的力度比去年第一批督查毫不松懈。

新葡萄京娱乐场app下载,本周观点:运营企业受重视。信用紧缩的大背景下,我们认为运营资产价值有望获得重估。环保运营的优势是资产利润稳定、现金流好,自我造血能力强。自上而下看,我们精选景气度高或者变化明显的子行业,推荐有提水价预期的水务、市场化加速明显的环卫行业、清废行动受益的危废行业。看好洪城水业(南昌已经成立水价改革小组)、龙马环卫(环卫市场化加速,公司上半年订单接近去年全年)、东江环保(清废行动等环保督查望推动行业量价齐升)。

本周观点:继续看好环卫水务和危废。上周环保涨幅前三的是龙马、东江和伟明环保,均是现金流优异、造血能力不错的企业,信用紧缩的背景下,运营类资产的价值望重估。未来环保竞争的是运营效率和管理能力,我们比较看好水务(自来水提价)、危废(清废行动提升需求)、环卫(市场化加速)三个细分子行业,推荐洪城水业、东江环保和龙马环卫。

   
继续看好水务、环卫、危废。1、水务:推荐水价改革逐步落地的洪城水业(南昌市南昌县7月已提价0.39元/吨,南昌市城区提价预期提升);2、环卫:财政负担加重及政府体制改革推动环卫市场化进程加速,蓝天保卫行动计划提出到2020底前城市机械化清扫率由目前的59.7%提升至70%以上,催化环卫市场空间释放。推荐“环卫装备+环卫服务”协同发展的龙马环卫。3、危废:供需差及强监管刺激下行业红利释放,有望量价齐升,看好龙头东江环保;水泥窑协同处置成本、环保、周期优势突出,看好海螺创业。

   
看多水务、环卫和危废。1、水务:板块2018年估值14X,估值优势明显,此外,沿长江区域的水源地督查有望推动水价的改革,水价提升将提升水务企业的业绩,推荐洪城水业;2、环卫:十九大后各地方政府均大力推动环卫市场化,且今年以来大城市开始将环卫服务外包,行业景气度高,推荐龙马环卫;3、危废:今年的清废行动不断推动行业的真实需求,而产能扩张速度较慢,使得危废处理供不应求程度加剧,推荐东江环保。

   
关注融资环境的变化。工程类公司由于商业模式(垫资,回款周期长等)的问题,需要不断融资开拓新项目来维持利润的高速增长,当前银行融资成本的提升、发债难度的加大,使得工程类公司难以获取“便宜”的资金、甚至是难以获取贷款资金,而二级市场融资难度的加大,也反过来继续影响上市公司业务的开展,后续建议关注整体融资环境的变化。行业要闻:1)第一批中央环保督察全部入驻10个省;2)水源地专项督查曝光第六批环境违法问题;3)“黑臭水体整治行动2018”曝光多地环保问题;4)生态环境部印发《关于加强生态环境监测机构监督管理工作的通知》。