机构边跌边买,申万菱信2018年净利腰斩危局

  27日一早,申万宏源低开低走,盘中一度跌停,仅高兴了一天的公募基金们受挫严重,申万菱信[微博]刚浮盈的1.4亿元直接亏去了三分之一。

图片 1
重仓股停牌占基金净值比例较大的基金

和讯基金消息
上市公司年报正在陆续的披露当中,从已披露的上市公司年报当中,我们可以管窥其控股的基金公司的财务情况。已披露财务数据的37家基金公司2018年合计净赚154.08亿元,工银瑞信基金以净利润14.96亿位居榜首,净利润超过10亿的还有易方达基金净赚13.65亿、建信基金净赚11.46亿、华夏基金净赚11.4亿、汇添富基金净赚10.3亿。在去年市场低迷的背景下,在37家基金公司中仍有33家净利润为正,但是值得注意的是,部分基金公司存在净利大幅下滑的危局。

  理财周报记者 李沪生/上海报道

  29基金逾一成仓位“押宝”停牌股

申万宏源证券2018年报显示,旗下子公司申万菱信基金2018年净利润7911.26万元,较2017年净利润1.63亿,下滑51.37%。

  深交所[微博]迎来申万宏源上市交易,15个月停牌期的吸收合并带来的是首日32.06%的涨幅。

  广州日报讯
(记者吴倩)“之前潜伏在一只基金里套利南北车合并,连带着A股上涨,不到两个月赚了30%,可是这次想要故技重施套利申银万国[微博]和宏源证券合并,不但没得赚还亏了一笔。”基民周先生无奈地表示。岁末年初,因各类题材停牌的个股蜂拥而出。不过,借道基金套利停牌股不再所向披靡。专家提醒,停牌股复牌后涨幅超预期的难度增大,此时参与停牌股套利的风险不小。

图片 2

  按照收盘价来计算,申万宏源1月26日总市值达到2919.35亿元,逼近带头大哥中信证券。

  基民曲线套利不赚反蚀

公开资料显示,申万菱信基金管理有限公司成立于2004年1月15日,注册资本为1.5亿元人民币。现有股东申万宏源证券有限公司持有67%的股权,三菱UFJ信托银行株式会社持有33%的股权。

  随着四季报的披露,理财周报记者发现,早已有多只基金提前一个季度埋伏在申万宏源中。

  借道开放式基金潜伏停牌重组股,是保险、券商等机构资金分享停牌股复牌后收益的套利途径。而在“停牌股”复牌后屡屡暴涨的诱惑下,不少散户也开始押注“停牌股”占比较大的基金,然而,近期套利申万宏源的一些基民却偷鸡不成反蚀把米。

管理规模逐年下滑

  四季报显示,共有30只基金持有宏源证券(申万宏源上市前个股)合计9633.47万股,较三季度的3530.75万股大幅加仓172.84%,而三季度仅有6只基金持有宏源证券。

  1月26日,申万宏源在深交所[微博]挂牌,收盘大涨32.06%,股价报收19.65元,以2919亿元市值坐上深市头把交椅。30只提前潜伏的基金由此账面浮盈6.06亿元。但是,若基金未进行调仓,则次日申万宏源大跌9.77%就让基金浮盈缩水近1.7亿元。本周三,申万宏源再跌3.16%。昨日则逆市上涨了2.5%。

据同花顺iFinD数据显示,截至2018年年底,申万菱信基金旗下共有34只基金产品,其中股票型基金16只,混合型基金14只,债券型基金3只,货币型基金1只,合计管理规模261.58亿元,旗下货币市场基金规模92.88亿元。非货币基金规模199.75亿元,其中股票型基金规模133.16亿元,混合型基金规模61.67亿元,债券型基金规模4.92亿元。

  但剧情反转也快,随后两日的大跌让这些机构叫苦不迭。

  据去年四季报,30只重仓宏源证券的基金多是指数型基金。其中,申万菱信[微博]基金旗下的申万菱信申万证券行业分级、申万菱信深证成指分级分别持有宏源证券2327.40万股、642.96万股。主动管理的股票型基金中,博时新兴成长重仓宏源证券过千万股,为1100.20万股。

近年来,申万菱信基金管理规模逐年下滑。

  申万菱信首日赢家

  自申万宏源挂牌到本周三,持仓申万宏源最多的申万菱信申万证券行业分级、申万菱信深证成指分级的净值分别下跌了1.86%和1.05%。博时新兴成长表现稍好,但期间净值增长率也仅为0.88%,尚难以覆盖买卖基金的手续费。

同花顺iFinD数据显示,申万菱信基金2015年4季度末管理规模494.2亿,2016年4季度末管理规模340.80亿,2017年4季度末管理规模301.85亿,2018年4季度末管理规模261.58亿。

  1月26日,申万宏源集团股份有限公司正式在深圳证券交易所[微博]主板市场挂牌上市。持续15个月的申万宏源吸收合并事件,终将尘埃落定。

  由于基金公司往往按照“指数收益法”调整停牌股的估值,而停牌股重组成功复牌后往往会出现若干个涨停,所以其中会存在一定的套利空间。

事实上,申万菱信基金在最巅峰时规模曾超千亿。

  申万宏源按照此前的规划,不仅成立了“集团公司+证券公司”母子双层构架,而且在证券子公司下面成立了两家全资子公司——申万宏源承销保荐公司和申万宏源西部有限公司。

  数米基金研究中心数据显示,有29只基金持有停牌股的市值占基金净值的比例超过15%。而在众多基金中,成长风格的股票基金中存在较多的停牌重仓股,如泰达品质、易方达成长等。其中,泰达品质头号重仓股掌趣科技的持仓占比甚至已超过19%。

在2014年开始的牛市中,具有杠杆效应的分级基金大出风头,火爆一时,而凭借分级基金的爆发式增长,一些基金公司规模也实现了“弯道超车”,其中就包括申万菱信基金。2014年3季度末,申万菱信基金管理规模仅为165.95亿元,到2014年年末,其管理规模暴涨320.33亿元,达到486.27亿元,其中股票型基金规模增长324.55亿元。随着牛市行情的火爆,申万菱信基金管理规模在接下来的2015年1季度、2季度分别增长273.45亿、265.20亿,在2015年2季度末达到顶峰的1024.92亿元,其中分级基金规模超过700亿元,占比近七成,仅申万菱信中证申万证券分级的规模便接近425亿元。彼时,申万菱信基金前董事长姜国芳曾明确专注分级基金的态度:“坚持做出自己的特色才是基金公司建立核心竞争力的关键,所以申万菱信要做好细分领域,尤其是分级基金这一特色产品。”

  前者是申万宏源的投行子公司,类似长江证券将投行业务分离;后者则是区域经纪业务子公司,类似华泰联合模式将经纪业务“划江而治”。两公司的注册地均在新疆。

  警惕重组方案不达预期

图片 3

  以开盘价14.88元/股计算,申万宏源集团甫一上市总市值为2210.68亿元。以1月23日收盘行情相比较,申万宏源集团市值仅落后于中信证券的3113.45亿元,超过海通证券的1964.42亿元、国信证券的1935.2亿元。

  不过,数米基金研究中心人士提醒投资者,参与停牌股套利的风险较大。主要原因有:年初以来创业板已累计上涨18.5%,计算机、传媒、电子等行业指数前期均有大幅上涨的表现,采用“指数收益法”估值的部分停牌股的预期涨幅可能已充分体现在基金净值中,复牌后其涨幅超预期的难度增大。

但“成也杠杆,败也杠杆”,随着2015年年中A股市场的大跌,股市异常波动中分级基金B份额发生了惨烈的亏损,分级基金也由此由盛转衰。申万菱信基金也尝到了规模暴跌的苦果,2015年3季度末,申万菱信基金管理规模缩水605.23亿,缩水幅度接近60%。

  1月26日一早开盘,申万宏源高开19%,开盘后小幅跳水,涨幅一度收窄至12%,随即大幅拉升,涨逾30%遭遇临停。

  建议:四维度筛选“停牌”概念基金

旗下基金业绩不佳 一年8只基金清盘

  复牌后再度拉升,一度涨逾40%。截至收盘,股价报19.65元,涨幅为32.06%。

  数米基金研究中心人士建议,投资者仍需关注以下四点来判断套利的“可行性”。一是,基金规模的大小,衡量收益被摊薄的情况;另外,考虑停牌股市值占基金净值比例,该比例自然越大越好;还要观察基金历史业绩、基金经理是否以押宝停牌股见长;此外,考虑停牌的股票未来的收益空间。

申万菱信基金不仅规模大幅下滑,旗下基金产品的业绩也不尽如人意。