价格战逐步趋缓,CDN价格战趋缓

1、腾讯降价幅度收敛,CDN大客户竞争趋缓确定性高:回溯最近三次腾讯云价格调整历史看,中小客户或者公开市场调整幅度在收窄。2017年11月份价格调整幅度最大接近50%。本次价格调整幅度最大不超过25%,预示未来腾讯在中小客户或者公开市场价格调整的空间越来越小。

1、公司公告股票期权与限制性股票激励计划,彰显公司信心本次股票期权的行权价格为每股10.22元,限制性股票的授予价格为每股5.11元。

报告期内,行业主要竞争对手先后降价,但由于流量持续高速增长以及热点事件驱动,公司整体业绩稳步增长,基本符合预期。

   
2、从竞争的角度看,2017年11月份阿里云和腾讯云CDN的价格对比,腾讯云比阿里云价格要低。本次腾讯在公开市场中再次降价,我们认为目前腾讯在云产品的整体竞争中仍然处于追赶阿里的阶段,力图率先通过公开市场价格调整,抢夺更多阿里系价格敏感小客户。

   
行权目标以17年营业收入为基数,18年至20年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%。从历史看,公司几乎每年都进行股权激励,目前公司人员稳定,未来业务健康发展有人力基础。

   
2017年11月末阿里云CDN宣布降价25%,2018年5月腾讯CDN降价20%,行业主要玩家报告期内CDN价格均有所下调。但随着高清视频占比持续提升、直播短视频等新应用快速发展,整体网络流量维持30%-40%增长,叠加世界杯的短期热点(网宿科技中标咪咕CDN采购第一名,咪咕是本次世界杯三个版权所有方之一),公司CDN业务流量持续高速增长,有利于提升带宽复用率,推动公司业绩稳步增长,中报剔除非经常性损益(主要是政府补贴和理财收益),维持8-18%同比增长,符合我们的预期。

   
我们判断为了宣传考虑未来不排除阿里仍会对CDN价格进行调整。如果未来阿里CDN公开市场价格最终调整价格比腾讯略低,可以再次明确验证两家巨头互联网公司在CDN方面的竞争趋缓。

   
2、竞争趋于缓和,未来大客户大幅降价概率不大价格战空间极其有限了,当期价格已经在成本价(除非运营商降价),但是未来两年涨价空间小,阿里腾讯刚性成本跟网宿科技一样。

   
行业价格战逐步趋稳,公司凭借网络中立性以及技术积累和大客户服务能力,市场份额有望维持稳定,CDN主业预计维持20-30%持续增长,毛利率稳步回升。