重仓基金受损,基金分歧加大

  证券时报记者 邵尚楠

  每经记者 李新江 发自北京

  □本报记者 黄淑慧

  一周急跌2.73%,房地产板块成为上周板块跌幅榜首位,重仓房地产板块的公募基金上周基金净值受损严重。部分基金公司认为,在地产板块经历了半年牛市行情后,未来板块表现或进入敏感地带。

  “房价有企稳回升的迹象了,这对于地产公司的经营面来讲,是个不折不扣的利好。”北京某基金经理昨日接受
《每日经济新闻》记者采访时表示。

  国家统计局18日发布的数据显示,与上月相比,5月全国70个大中城市中,64个城市房价出现停涨或下降;6个价格环比上涨的城市,涨幅均未超过0.2%。尽管房地产价格拐点尚未出现,但近期多地楼市成交持续回暖。

  “近两日地产板块下挫是一种情绪宣泄,传言取消预售制度只是一个触发点,没有这个原因也会有别的原因引发地产板块调整,调整只是时间早晚问题。”一位基金经理表示。

  根据国家统计局昨日发布的数据显示,5月房价环比上涨城市翻番,70大中城市中,新房价格环比上涨的城市有6个,比4月份增加3个;二手住宅价格环比上涨的城市有18个,比4月份增加9个。

  在资金的推动下,房地产成为今年以来23个申万一级行业中表现最好的行业,截至18日累计涨幅已超过28%。随着降息等政策利好兑现,部分基金开始边战边撤,趁着楼市暖风劲吹,逐步减持地产股。不过,仍有一些基金坚定看好地产股的后市表现。

  诺德基金(微博)一位基金经理认为,地产股大幅调整背后有深层次原因。首先,年初以来很多地产股涨幅可观,目前楼市成交量回暖,房价出现上涨苗头,据中国房地产指数系统百城价格指数对100个城市新建住宅的全样本调查数据显示,7月全国100个城市新建住宅平均价格环比上涨0.33%,这是自6月止跌后再次环比上涨。如果房地产价格继续上涨,地产有可能面临更加严峻的政策风险。

  实际上在过去三年,地产股成为拖累基金业绩的重要品种之一,但是伴随着房价企稳的过程,加上此前富国天瑞和中欧中小盘等基金投资地产股受益匪浅,可能触动公募基金投资地产股的热情。

  机构分歧与日俱增

  一位重仓房地产板块的基金经理告诉证券时报记者,就在板块深幅调整的两天内,他并未对持仓进行调整,虽然净值有所受损,但作为公募基金的基金经理,由于基金有股票仓位限制,他对地产板块的投资并非基于进攻考虑,而是一种防御策略。

  基金经理认可房价“企稳论”

  “到目前为止,地产股很可能只是进行了初步热身,还没有开始跑,未来可能还有一波行情。”中欧中小盘基金经理王海在央行降息后曾表示,在经济增速下滑的背景下,政策预调微调是大趋势,特别是在满足刚性需求方面将会有动作,房地产行业将逐步改善的趋势是确定的。该基金一季报显示,其在一季末持有房地产板块的市值达净值的46.62%,是所有基金中持有房地产板块比例最高的。

  “地产板块中个股众多,需要精挑细选,对于坚定看好的地产板块个股,除非基本面发生急剧变化,否则我不会轻易短期进行调仓。”不过他透露,在周四的市场大跌中,确实有不少基金选择不计成本出货,这也使得该板块后来深幅调整。

  2009年下半年开始,随着房价调控的不断深入,地产板块成为下跌最严重的品种之一,导致公募基金在投资中受损惨重。仅2010年和2011年,深市地产指数下跌幅度便达到20.34%和24.51%。不过,冷却近三年的地产股投资或有望再度吹出暖风。

  “爆出来的玉米花,加一点焦糖、牛油,其价值可以上升百分之三五十,但是绝不可能再爆一次。爆过的玉米花,只是爆过的玉米花而已。在投资领域,银行股、地产股属于爆过的玉米花,合理的经营和出色的策略可以令其股价上升百分之三五十,但在现有水平上再翻番的机会不大。”瑞信亚洲区首席分析师陶冬则站在了对立面。陶冬认为,从大趋势看,中国经济中的出口比重下降、房地产比重下降和基础设施比重下降,应该是难以避免的。

  海富通基金在接受采访时表示,地产板块罕见恐慌性大跌的内在原因是市场对于房价上涨引发楼市调控加码的担忧。8月1日刚刚发布的百城住宅均价出现连续两个月环比上涨,这在高层频繁放话坚持调控不放松以及国务院派出的8个督查组紧急调研的背景下,尤为引人关注。“相比过去关注成交量而言,房价起伏将成为左右今后地产板块的更重要线索。考虑到下半年充足供给,尤其是部分三四线城市供给大幅增长,预计未来房价没有大幅上涨的可能。”海富通基金表示。

  在国家统计局昨日发布的数据中,5月份70个大中城市中新建商品住宅价格下降的城市有43个,二手房价格下降的城市有30个。但是更多基金经理认可房价已经“企稳”的论调。

  这两种声音无疑代表着当下机构对于地产股的分歧:多方逻辑是出于经济稳增长的考虑,政策改善仍有较大空间;空方则认为中国经济不可能继续走依赖房地产的老路。

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  北京某地产研究人士指出,5月二手房的价格上涨城市明显增加,而且涨幅明显放大,虽然全国平均趋势依然在价格下调,但是跌幅明显收窄,有触底的可能。

  甚至在同一家基金公司,不同的基金经理之间观点也存在或多或少的差异。比如在兴业全球基金(微博),兴全合润基金经理张惠萍认为,今年房地产股票的走势应该是体现了对政策改善预期和销售转好。经济越下行,房地产行业面临的政策环境越有利,今年地产还面临不少博弈的机会。而兴全绿色基金经理陈锦泉表示,调控微观层面的放松不代表大层面的放松。本轮经济增速下行,如果再依赖地产行业来拉动,楼市调控就会功亏一篑。地产股本轮上涨是价值回归,基本面并没有大的改变,目前配置地产一定要坚持估值合理的底线。